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为控制负债率过高风险,明阳智能再卖四家电站子公司

作者: 致富经  发布:2019-12-28

记者 | 席菁华

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7月31日,新京报记者获悉,联合资信评估有限公司做出的《明阳智慧能源集团股份公司跟踪评级报告》(下称“《评级报告》”)显示,确定维持明阳智慧能源集团股份公司主体长期信用等级为AA,并维持“18智慧能源GN001”的信用等级为AA,评级展望为稳定。

风电整机企业明阳智慧能源集团股份公司出售了四家电站公司股权。

评级报告显示,明阳智能行业发展前景广阔,市场占有率持续位于行业前茅,营业收入明显提升;同时亦指出,明阳智能债务负担较重,存在一定对外融资需求,费用控制能力较弱。

12月27日, 明阳智能公告称,拟向丰远绿能、润和创投两家公司,出售子公司大庆中丹瑞好、大庆胡吉吐莫、大庆奶牛场和大庆杜蒙胡镇的各85%股价。

明阳智能成立于2006年,今年刚刚上市。本月初,明阳智能公开发行17亿元可转换公司债券申请已获证监会受理。上月末,明阳智能公告称将出售一间孙公司100%股权,预计产生利润超过2亿元。

上述四家公司均为明阳智能的全资子公司,主营业务为风力发电与开发,以及风电项目建设投资。

明阳智能一季报显示,公司营业收入17.46亿元,归属母公司股东净利润3902.75万元;资产总计242.56亿元,负债合计180.98亿元。

公告显示,这四家公司各85%股权的对应账面净资产合计4.84亿元,交易对价合计5.49亿元,溢价率13.4%。

评级机构:明阳智能费用控制能力较弱,明显侵蚀利润

交易完成后,明阳智能仍持有上述四家标的公司各15%的股权。

联合资信《评级报告》中就会给明阳智能发展带来负面影响的因素提到,明阳智能单笔订单投资规模大,销售回款周期较长,应收账款和存货金额较大,对公司资金形成一定占用;跟踪期内,明阳智能债务规模增长较快,债务负担较重,短期支付压力大;明阳智能在建工程投资规模大,存在一定对外融资需求等。

明阳智能表示,此次交易属于“滚动开发”战略的实施,为正常经营行为。交易预计2020年完成,完成后将增加公司2020年税前利润合计5200万元。

今年1月23日,明阳智能在上交所主板成功上市。外界评价认为,明阳智能通过上市资本实力得到明显增强,并新增直接融资渠道。

明阳智能称,在新增电站资产不断投建的过程中,对成熟电站项目择机出让,可进一步整合公司资源,发挥资金的投资效益,以控制经营规模快速增长过程中资产负债率过高带来的财务风险。

根据中国风能协会的风电装机统计报告,明阳智能2018年度在中国为客户新增装机容量超过2.6GW,市场占有率12.41%,连续四年稳居行业新增装机容量国内前三位。

截至今年6月30日,其资产总计261.44亿元,负债合计198.19亿元,资产负债率为75.81%。

明阳智能发布的2018年年报显示,公司营业收入69.02亿元,较上年同期增加30.27%;归属于上市公司股东的净利润4.26亿元,较上年同期增加19.64%。

明阳智能称,资产负债率与同行业上市公司相比略高,但总体与公司经营规模相匹配,财务安全性未出现重大不利变化。

明阳智能就营收与利润增长表示,主要是报告期内风电行业景气度提升,公司大风机战略取得可喜成果,带动公司经营业绩实现增长。

今年7月,联合资信评估有限公司发布的评级报告显示,截至2018年底,明阳智能流动负债规模100.99亿元,同比增长7.92%,主要是订单量增加后预收款项大幅增加所致。

截至2018年末,明阳智能总资产223.32亿元,资产负债率为78.11%。明阳智能称,公司资产负债率与同行业上市公司相比略高,但总体上,与公司经营规模相匹配,财务安全性未出现重大不利变化。

截至2018年底,其非流动负债73.44亿元,较年初增长33.34%,主要受新能源电站工程建设资金需要较大影响,长期借款及长期应付款均同比增长。

《评级报告》就明阳智能负债情况表示,截至2018年底,公司负债合计为174.44亿元,同比增长17.33%,其中流动负债占57.90%,非流动负债占42.10%;公司流动负债规模为100.99亿元,同比增长7.92%,主要系订单量增加后预收款项大幅增加所致。

明阳智能称,风电投资运营是重资产行业,涉及巨额资金调拨、使用,资金使用效率的提升对企业具有重大意义。半年报报告期内,其风场动态开发管理及转让模式取得了可观的收益。

非流动负债方面,截至2018年底,明阳智能非流动负债73.44亿元,较年初增长33.34%。其中受新能源电站工程建设资金需要较大影响,长期借款及长期应付款均同比有所增长。

今年3月和6月,明阳智能相继出售广西恭城西岭49.5兆瓦风电项目和孙公司青海大柴旦明阳新能源有限公司100%股权,共产生转让利润2.42亿元。

“总体看,跟踪期内公司负债结构变动不大,全部债务规模增长较快,债务负担较重。”《评级报告》指出。

12月6日,明阳智能发行17亿元可转债获证监会批复。

另据明阳智能2018年年报,报告期内公司营业成本、销售费用、管理费用和财务费用均有较明显上升,其中营业成本为51.71亿元,同比上升32.93%;销售费用7.15亿元,同比上升29.50%;管理费用3.65亿元,同比上升16.15%;财务费用2.57亿元,同比上升118.23%。

发行预案显示,可转债拟投资三个内蒙古风电场项目合计20万千瓦。此外,将用于MySE10兆瓦级海上风电整机及关键部件研制项目,以及补充流动资金。

明阳智能就上述变动说明称,营业成本变动主要是随营业收入同步增长所致,销售费用变动主要是产品质量保证准备与运输费用随营业收入同步增长所致,财务费用变动主要是第一期绿色中期票据增加利息以及新密尖山风电场项目、锡铁山流沙坪项目、黄骅骅南项目和弥渡长坡岭项目转固后利息支出费用化所致。

截至今年三季度,明阳智能持有风电场规模65万千瓦,另有在建新能源装机容量约70万千瓦。2018年,明阳智能持有电站的发电收入为6.28亿元,在整体营收中占比为9.09%,实现毛利率68.04%。

而2018年,明阳智能的研发费用为1.97亿元,同比下降25.07%。

明阳智能为国内第三大风电整机企业,主营业务包括新能源高端装备、兆瓦级风机及核心部件的开发设计、产品制造、运维服务、新能源投资运营。

《评级报告》亦就明阳智能的盈利能力指出,虽然跟踪期内明阳智能收入水平有所增长,营业利润率稳定在较好水平,但公司成本控制能力有待提升,费用控制能力较弱,对公司利润的侵蚀明显。

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