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2019年港股IPO年终盘点出炉 2020年港股IPO会好么?

作者: 致富经  发布:2020-01-26

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告别2019,2020年港股IPO会好么?

阿里巴巴与百威亚太使香港轻松蝉联“全球新股集资王”宝座,共计集资超过3100亿港元,同比增长9%,有史以来最大新股沙特阿美的上市令沙特证券交易所跃居第二,纳斯达克凭借更多大型新股位列三甲,邮储银行及科创板新板效应支持上交所排名第四。

作者 | 如令令

截止2019年12月31日,香港交易所总共通过163宗IPO(不包括转板上市),其中主板有151宗创下历史新高。阿里总募资达1012亿元,占据香港IPO全年募资总额的33%。另外香港也吸引了大量生物科技公司上市募资,2019年有9家未有盈利的生物科技公司上市募资达154亿元,同时港股市场也吸引着世界各地的公司赴港上市,包括大型IPO百威亚太和ESR在内多间海外公司。

来源 |IPO那点事

2019新股市场亮点

数据支持| 勾股大数据

01总体概括

“告别2019,2020年港股IPO会好么?”,想必用这句话来概括2019年港股的IPO状况或许是最为恰当不过。

据德勤的统计,2019年香港市场发行约166只新股,募资总金额为3118亿港元,相比于2018年发行的208只新股及2866亿港元的募资总额,分别下降23%与上升9%。环球市场波动、整体经济放缓使得新股数量较去年少,但凭着阿里第二上市的庞大融资金额仍得以超越去年水平。也就意味着如果阿里没有在2019年回归香港的话,不但发行数量和募资金额双双将同比大幅下滑,香港亦将丢失全球IPO融资的首位。

2019年IPO市场的“冷与热”的转折和变化确实来得有点快,而同时存在两个极端的年份,在历史上实在并不多见,但却不妨碍港股IPO整年募资数据的造好。

2019年新经济新股数量增加44%,但由于超大型新股数量不及去年,融资额总体下滑两成。

德勤最新发布《中国内地及香港IPO市场2019年回顾与2020年前景展望》报告预期,香港将继续蝉联全球IPO融资冠军的宝座;而毕马威提供的数据显示,过去5年,除了2017年之外,香港有4年IPO融资排在全球首位。

全年整体来自中国内地的新股数量比例由去年的44%上升15个百分点至59% ,香港及澳门企业的新股数量相应下调16个百分点至28%。 来自中国内地企业的新股为香港新股市场的融资总额贡献达7成多(74%) ,即大约2,295亿港元,去年全年内地新股融资额占比95%(2,715亿港元)。

据德勤的统计,2019年香港市场发行约161只新股,募资总金额为3118亿港元,相比于2018年发行的208只新股及2866亿港元的募资总额,分别下降23%与上升9%。其中我们看到阿里巴巴的回归港股进行二次上市,募资总金额约为1012亿港元。也就意味着如果阿里没有在2019年回归香港的话,不但发行数量和募资金额双双将同比大幅下滑,香港亦将丢失全球IPO融资的首位。

近半新股的上市市盈率为10-20倍,其次为接近五分之一的5-10倍。大致与港股市场平均估值相近。

与此同时,“外热内冷”的特征也相当显著,与2018年不同的是,2019年超过一半的新股以低于招股价区间中间值及以下限定价上市。“降价成交”是一种以价换量的交易现象。2019年港股IPO市场处于“价跌量增”的阶段,技术分析观点认为,“价跌量增”是熊市降临的特征之一,那是否意味着,近期的新股市场热闹只是一种“回光返照”的假象?

2019年有61.7%的新股以低于发售价范围中间值及下限上市,而去年该数字只有51.3%。体现公开发售认购状况显著较去年疲弱。

而展望未来,毕马威和德勤对香港交易所及新股市场明年的表现看法不一,毕马威预测2020年香港的IPO融资额与2019年持平,而德勤认为将减少2-3成,约为2200-2500亿港元,发行数量也下降至160只左右,显然,后者是更为悲观谨慎的。

从2019年新股融资额分行业来看,TMT行业一枝独秀,消费行业随后。

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02IPO各项之王

盘点2019年港股新股之最

融资之王-阿里巴巴

1、募资规模最大——阿里巴巴-SW

中国互联网龙头阿里巴巴赴港上市可谓2019年港股IPO最具代表性的事件,阿里巴巴不仅以融资1012亿港元荣膺港股年度最大IPO,同时也是港交所有史以来第三大的IPO。今年前五大新股集新经济与传统经济概念于一堂,阿里巴巴令到前五大的融资总额骤增18%至1785亿港元,去年同期为1519亿港元。

阿里回归港股二次上市,其募资金额为1012亿港元,上市以来的累计涨幅为18.8%。同时阿里巴巴在港二次上市的募资金额在2019年排名全球第二,仅次于全球第一的沙特阿美IPO。

涨幅之王-鲁大师

与2018年区别较大的地方,2019年出现大型及超大型的IPO数量远低于2018年。

鲁大师首日涨幅218.5%,上市以来至今累计涨幅为42.9%。鲁大师招股价区间所对应的市盈率约为7至9倍,对于互联网公司而言处于较低水平,加上背靠360的因素,使得其“含金量”看起来更高,压低估值发行奠定了公司上市后被追捧炒作的基础。

得益于阿里巴巴的回归,2019年前五募资金额的IPO,分别为阿里巴巴-SW、百威亚太、ESR、申万宏源H股、翰森制药,前五大新股总募资金额约为1785亿港元,同比增长18%;而除去阿里巴巴之后的四大,实际上会较2018年所对应的排名新股募资金额少了约17%。

另外一些外部因素,港股在整个8月只有1家IPO,被特殊事件暂停的IPO发行直到9月底才开始恢复,令到打新活跃资金回流香江,鲁大师定于9月底至10月初发行,占据先机,公司277倍的超额认购倍数,彼时该数据为2019年以来的最高值。

没有了像阿里这类超大型公司的IPO,2020年最大募资金额的新股预期不会超过2019年的数据,因此,我们认为德勤的预期是较为合理的。

超购之王-赤子城

根据德勤的统计,2019年第四季度新股发行数量创下了历史新高,融资金额虽未超过2010年的历史高位,但根据历史数据次年的融资金额和发行数量都会减少或萎缩,这为2020年香港的IPO市场状况增添了一丝不确定性,“盛极而衰”这个道理大家都懂。没有了阿里巴巴的IPO,2020年到底会如何?接下来继续看看。

2019年最后一天上市的赤子城超额认购1442倍,压轴夺得超购王的称号。公司是一家基于人工智能技术的快速增长的移动应用程序开发商和移动广告服务提供商,被誉为海外版的“字节跳动”。由于业务有稀缺性且集资额小,招股后便受到热烈追捧。

2、超额认购倍数之最——赤子城科技

一手盈利之王-翰森制药

据报道,截至12月20日中午招股结束,赤子城科技的孖展超购764倍,一举超越亚盛医药-B的752倍认购,成为2019年度新的超购王。

作为对标恒瑞的医药巨头翰森一手入场费就需要28808港元,首日涨幅36.75%,单手盈利达10481港元,接近等于中了三手赤子城的盈利。

由于公司香港公开发售股份数量较少和每股招股价低,同时公司过去三年的业绩增长数据,以及其经营业务的所在的行业发展前景和商业模式,甚至投资概念和基石投资者的身影,均会对擅于投机炒卖这一类型的投资者形成吸引力,公司本身就已经具备“爆款”的潜质,所以晋升成为年度超购王或不会引发很大的超预期,这也是年末这一波新股热潮延续和市场热度得以体现的形式之一。

03打新盈利分析

目前该股尚未挂牌上市,因此未有涨幅排名情况。若参考2019年超额认购排名靠前的几个案例,首日上市涨跌幅参考范围为2.1%-218.5%,均录得收盘收涨,中位数约为30.5%。

2019年已经过去,港股IPO的热度依旧不减,12月31日,一天之内14家新股同时启动招股,掀起了一波IPO热潮好戏,可谓是红红火火迎新春。以下是安信国际整理的截至12月31日止的新股及对应的表现一览,其中蓝色阴影是我们曾为投资者推荐申购的股份(从4月开始写推荐)。

3、首日涨幅排名——鲁大师

2019年全年上市163只新股(剔除转板上市),其中首日表现87只上涨,15只持平,61只下跌。首日盈利率超过一半,达53.37%,而破发率也有37.42%。全年平均打一手资金为4367港币,一手中签率为59.6%,首日平均表现则为8.2%,差于2018年的表现,但可以看到下半年表现明显偏好,与市场行情回暖有关。

首日涨幅218.5%,上市以来至今累计涨幅为50.4%。首先应该看到,鲁大师的总股本、全球发售股数、香港公开发售股数及招股价区间的定位都是较低的。

从2019年4月以来,合计推荐申购32只新股,其中首日29只上涨,3只下跌,首日盈利率为90.63%,平均涨幅为17.25%,大幅跑赢市场平均表现。推荐的多以新经济类公司为主,结合业务模式和财务表现甄选,其中软件和医药板块占了6成的比例。

根据鲁大师招股书中更新2019年财务数据,这次招股价区间所对应的市盈率约为7至9倍,对于互联网公司而言处于较低水平,加上背靠360的因素,使得其“含金量”看起来更高,其最终招股价定在2.7港元,只是处于招股价区间的中间价偏上位置,压低估值发行奠定了公司上市后被追捧炒作的基础。

最后,因为受到中签率的影响,投资者更关注的应该是在打新的过程中,究竟能获得多少收益?那么接下来我们通过一些简单计算,来带大家一探究竟。

另外一些外部因素,我们认为具有一定的偶然性,港股在整个8月只有1家IPO,被特殊事件暂停的IPO发行直到9月底才开始恢复,百威亚太、复宏汉霖、滔搏等大盘新股发行上市,令到打新活跃资金回流香江,鲁大师定于9月底至10月初发行,占据先机,公司277倍的超额认购倍数,彼时该数据为2019年以来的最高值。

本金10万元,孖展90万元,总投资额100万元为计算基数,根据招股结果公布的实际中签率,并假设打新后在首日卖出,扣除利息费用和交易费用等成本,可算得各股打新可赚得的实际收益。

4、首日破发排名——润利海事

注:假定所有新股均可以9倍融资;假定融资利率设定为4.5%(年化),新股冻结均为一周;按经纪佣金1%,交易佣金0.1%,融资打新150港币。

首日破发44.0%,上市以来至今累计跌幅-68.8%。润利海事的招股信息所显示的内容,实际上并不多见,其公开发售与国际配售为9比1,对比起一般港股IPO中公开发售和国际配售的比例为1比9,润利海事偏偏来了一个大反转,而且总计发行的 2.5 亿股中还包含了 6250万股旧股,可谓“可怜之人必有可怜之处”。

从单只新股盈利而言,最高的为中梁控股,首日盈利38700多港元,而首日涨幅仅有7.21%,原因正是因为中签率高,而推荐中涨幅最高的赤子城,首日盈利仅有2191港元。在亏损方面,单只新股亏损最高的为香港本土餐饮巨头太兴集团,因受到政治事件的影响,首日下跌12%,当日亏损8026港元。

另外,值得一提的是,2019年的认购人数之最、发行价之最的称号均由阿里巴巴-SW夺得,毫不夸张地说,阿里巴巴一个IPO交易撑起了香港2019年新股市场的一片天地,并一举创下了多项记录,2019年港股新股的标签之一其实是阿里巴巴。

可以看到,受到中签率与各项费用的影响,首日亏损数目有所增多,32只推荐新股,其中首日打新盈利数目为22只,亏损为10只,总计盈利176198港元,相比起本金而言收益仍算不错。

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但实际而言,通常投资者会在暗盘或是当日较高价位就卖出新股(多半新股会回落收盘),加上如果新股质地较好,会一直持有(如中烟、中手游及阿里等),所以实际盈利会更高。

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